Предложение Bancor v2.1: Одностороннее воздействие на AMM с эластическим оборотом BNT
Мы рады поделиться первым предложением в новом фреймворке управления Bancor: Bancor v2.1!
- Bancor v2.1 представляет воздействие на один резерв и защиту от непостоянных потерь для AMM пулов
- Изначально более 60 ERC20 токенов будут поддерживаться как «защищенные» пулы.
- vBNT, новый токен управления Bancor, может быть сгенерирован путем стейкинга в защищенный пул.
- Если версия 2.1 будет одобрена, защита ликвидности будет предоставлена подходящим LP задним числом.
- Защитите свою ликвидность, зарабатывайте комиссионные и генерируйте vBNT на swap.bancor.network.
- Голосование состоится 14–16 октября 2020 года на app.bancor.network.
Узнать больше о механике Bancor v2.1:
Bancor v2.1 был создан в ответ на риски и сложности, связанные с предоставлением ликвидности пулам автоматизированных маркет-мейкеров (AMM).
Существующие пулы AMM требуют от LP отказаться от лонгов по своим токенам и получить доступ к другим активам в пуле. Протоколы компенсируют эти нежелательные аспекты предоставления ликвидности, стимулируя LP с помощью аирдропов и вознаграждений за майнинг ликвидности. Однако эти стимулы лишь временно скрывают проблемы.
В результате предоставление ликвидности постепенно превратилось в игру «горячих денег», когда краткосрочные LP переходят из пула в пул, пытаясь извлечь достаточное вознаграждение, чтобы компенсировать риск непостоянных потерь. В наши дни многие токен холдеры либо не участвуют, либо ограничивают свое участие в AMM, чтобы избежать таких рисков.
Между тем между протоколами AMM идет ожесточенная конкуренция за поставщиков ликвидности. Чтобы создать устойчивый и прибыльный протокол, Bancor необходимо предложить нечто уникальное и неповторимое, что поставщики ликвидности ценят больше, чем просто субсидии.
Инцентивизируя долгосрочную ликвидность
Bancor v2.1 представляет две ключевые особенности AMM:
- Защиту ликвидности (т.е. страхование от непостоянных потерь)
- Воздействие на один резерв
Например, если вы застейкаете 100 данных токенов («TKN»):
- Протокол защитит стоимость ваших 100 TKN вне зависимости от их стоимости.
- Это означает, что вы можете войти в TKN пул на $100 долларов и вывести токенов на $200 долларов, если цена TKN на рынке удвоилась. Плюс комиссии за обмен + вознаграждения за майнинг ликвидности.
Поставщики ликвидности со временем накапливают защиту ликвидности, собирая комиссию за обмены. Чем дольше вы остаетесь в пуле, тем больше защиты вы получаете, до 100% покрытия, что увеличивает рентабельность ваших собранных комиссий.
В то время как AMM сегодня носят хаотический характер, Bancor Liquidity Protection призвана обеспечить порядок, делая предоставление ликвидности более детерминированным для LP.
Покажите мне как это работает
В отличие от других протоколов AMM, Bancor использует свой токен протокола, BNT, в качестве альтернативного актива в каждом пуле, что позволяет использовать новые функции, такие как защита ликвидности и воздействие на один резерв.
На высоком уровне v2.1 предлагает эластичное предложение BNT для совместного инвестирования в пулы наряду с LP и покрытия стоимости непостоянных потерь за счет комиссионных, полученных от совместных инвестиций протокола.
Рассмотрим пример, где 1 TKN = 1 BNT:
- Пользователь вносит 100 TKN в пул
- Протоколом выпускаются 100 BNT в соответствии с депозитом пользователя
- Из выпущенных пул токенов половина связана с долей пользователя, а половина — с протоколом.
- Через пул проходит объем
- Пул токены протокола теперь стоят 110 BNT (из-за комиссий)
- Внешний LP вносит 110 BNT, которые сжигаются в обмен на пул токены протокола.
- Обратите внимание что 100 BNT было выпущено изначально и 110 BNT было сожжено,удаляя 10 BNT из обращения
- Избыточные BNT, заработанные протоколом, сжигаются, чтобы компенсировать стоимость непостоянных потерь (когда будущий LP делает вывод) и дефлировать общее предложение BNT.
- Этот сожженный BNT компенсирует стоимость непостоянных потерь, когда будущий LP делает вывод и распределяет прибыль между всеми BNT холдерами.
Что это значит для BNT холдеров?
Холдеры BNT могут извлечь выгоду из системы v2.1 несколькими способами:
- Новые функции AMM: Защита от непостоянных потерь и воздействие на один резерв становятся доступными как для BNT, так и для других не-BNT поставщиков ликвидности.
- Лояльная Ликвидность: Защита ликвидности накапливается с течением времени и препятствует случайному извлечению протокольных вознаграждений «наемными» LP. Напротив, дополнительное страхование стимулирует LP, которые хотят «установить и забыть», обеспечивая устойчивую ликвидность, комиссии и спрос на BNT.
- Прибыль протокола: Держатели BNT получают комиссию либо напрямую, когда они стейкают BNT в пул, либо косвенно, когда протокол сжигает комиссию, которую он зарабатывает на BNT, который он застейкал.
- Управленческая сила: BNT холдеры, которые предоставляют ликвидность пулу из белого списка (защищенному), получают vBNT, который представляет их защищенную долю в BNT и может использоваться для голосования по обновлениям протокола. Это гарантирует, что LP и участники управления являются одним и тем же.
Как стейкать, голосовать и защищать
Поскольку Bancor v2.1 изменяет токеномику протокола, необходимо получить одобрение сообщества через управление Bancor, чтобы запустить обновление.
BNT холдеры могут немедленно начать зарабатывать защиту ликвидности, предоставляя свои токены 50/50 в пул из белого списка, защищая свою долю и генерируя vBNT, новый токен управления Bancor.
Если v2.1 пройдет, защита ликвидности сработает задним числом с момента первого депозита LP и защиты своей доли.
Обратите внимание, что до предлагаемого обновления LP могут стейкать с помощью двусторонней защиты (т. Е. два токена), а после обновления LP получают возможность стейкать с помощью односторонней защиты (т. Е. один токен). В обоих случаях доля BNT в их доле будет определять количество полученных голосов, при этом 1 vBNT всегда равен 1 BNT.
С этого момента vBNT можно использовать для голосования за предложения на сайте vote.bancor.network.
Ниже мы предлагаем изначальный белый список из примерно 60 пулов, который может быть изменен говернансом Bancor. Как правило, рекомендуется вносить в белый список только пулы с определенным объемом конверсий и ликвидности. Хотя некоторые пулы, перечисленные ниже, уже имеют достаточную активность, для других она все еще требуется. Мы указали жирным шрифтом, какие пулы уже находятся в белом списке, что означает, что они немедленно доступны для защиты ликвидности. Все остальные токены, указанные ниже, будут включены после добавления достаточной ликвидности.
Предложенный белый список:
AAVE, ALEPH, ANT, BAL, BAND, BAT, BNB, BUSD, BZRX, CEL, CHERRY, COMP, CRO, CRV, DAI, DXD, ELF, ENJ, ETH, EWTB, FTT, GNO, gUSD, JRT, KNC, LEND, LINK, LRC, MANA, MATIC, MKR, MLN, MTA, NMR, OCEAN, OMG, pBTC, RARI, RCN, REN, renBTC, renZEC, RPL, RSR, SNX, SRM, STAKE, sBTC, sUSD, SUSHI, SWRV, SXP, TRB, TOMOE, UNI, USDC, USDT, WBTC, wNXM, XDCE, YFI, UMA, QNT, ZRX.
Чтобы получить самый обновленный список пулов из белого списка, перейдите по адресу https://app.bancor.network/eth/protection/stake/, нажмите «Stake» и дождитесь загрузки полного списка пулов.
Экономические соображения
Цель защиты ликвидности — привлечь поставщиков ликвидности в пулы Bancor. Поставщики ликвидности необходимы пулам Bancor для «ведения бизнеса», и LP имеют выбор, куда стейкать (или не стейкать) свою ликвидность. Следовательно, стоимость защиты ликвидности — это стоимость, которую пулы платят за ведение бизнеса.
Ключевое экономическое допущение конструкции протокола v2.1 заключается в том, что дополнительные торговые комиссии могут привлекать большое количество LP и со временем превышать стоимость защиты ликвидности. Если протокол Bancor не будет предлагать достаточно привлекательные условия, поставщики ликвидности не придут, а если условия будут слишком привлекательными, они придут, но заберут львиную долю прибыли.
В конечном итоге, как и в любом другом бизнесе, ключевым моментом здесь является наличие надежной системы контроля затрат и рисков, которая позволяет руководству Bancor точно настраивать предложение в соответствии с рыночными условиями и находить место, достаточно привлекательное для увеличения продаж и по-прежнему поддерживать хорошую норму прибыли.
Мы работали с командой финансовых исследователей над изучением Bancor v2.1 и запуском экономических симуляций на этой модели — и результаты обнадеживают. Ниже мы использовали данные, полученные из реальных пулов AMM на рынке, и исключили стимулируемые пулы. Мы показываем два сценария соотношения комиссии-против-цены. На наш взгляд, эти два сценария комиссионных представляют собой оптимистичный сценарий годового линейного роста на 40% и пессимистический прогноз линейного роста на 7,5% в год. Что касается волатильности, мы используем в качестве ориентира 50% и 100% волатильность в годовом исчислении, что согласуется с данными, которые мы наблюдали в основной сети.
Ключевым моментом здесь является то, что, хотя стоимость защиты ликвидности со временем растет, ожидается, что комиссия системы превысит ее. В обоих сценариях точка безубыточности (где комиссии превышают стоимость защиты ликвидности) наступает примерно через 3 месяца. Это, конечно, сильно зависит от рассматриваемых сценариев, и разные сценарии могут иметь разные точки безубыточности.
См. Дополнительную информацию в экономическом анализе Bancor v2.1.
В конечном итоге, после запуска протокола необходимо провести тщательный анализ того, оправдана ли стоимость протокола по предоставлению его услуг LP потенциальным доходом, и/или как его следует настроить путем корректировки параметров протокола и предлагать внесение конструктивных изменений через управление.
Параматеры риска
Особенно на начальном этапе v2.1 важно иметь надежную систему ограничений, которая позволит осуществлять мониторинг при минимальном риске. В частности, протокол имеет три линии защиты, каждая из которых может быть обновлена управлением Bancor:
- Общий лимит BNT, который может быть выпущен во всех пулах, чтобы соответствовать взносам “только токенов”.
2. Лимит BNT на пул, которые могут быть отчеканены для соответствия взносам “только токенов”.
3. Скорость, с которой LP накапливает защиту ликвидности.
Погружение
Это обсуждение является отправной точкой для данного BIP и голосования по управлению, и оно основано на тщательном исследовании динамики AMM, экономики и моделей ставок. Наша цель — побудить сообщество обсудить это и принять важное решение об этом следующем шаге протокола Bancor.
На наш взгляд, ценностное предложение Bancor v2.1 для потенциальных поставщиков ликвидности может быть очень сильным. Потенциал дохода, который генерирует эта ликвидность, вполне может превысить затраты на обеспечение защиты ликвидности, особенно по мере того, как все больше поставщиков ликвидности знакомятся с системой. Кроме того, в отличие от бизнес-модели «мы платим вам токены, чтобы обеспечить ликвидность на нашей платформе», которая так часто встречается на рынке AMM в настоящее время, протокол Bancor, похоже, имеет надежный ров. Даже разработчик, копирующий весь код протокола, не будет использовать рискованный протокол Bancor в фоновом режиме, и этот риск, в сочетании с сообществом BNT, составляет основу уникального ценностного предложения Bancor.
Что случится дальше?
Обсуждение в сообществе 12–14 октября 2020: Платформа управления Bancor (Discourse) станет центральной площадкой для обсуждения и публикации ответов на предложения, при этом чат будет происходить в каналах Bancor Discord и Telegram.
Период голосования 15–18 октября 2020: голосование за Bancor v2.1 — app.bancor.network
Для принятия предложения Bancor v2.1 необходим кворум в 20% от застейканного vBNT. Если он будет принят, обновление будет перенесено в основную сеть в следующие дни.
Мы хотели бы поблагодарить команды и отдельных лиц, которые помогли разработать и исследовать Bancor Governance и обновление до версии 2.1, включая Keyko, Topaze Blue и Michal Herzyk.
